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电力:产能收缩推动火电利用率大幅提升 荐7股

2020-02-22 来源:小说阅读网-爱阅读

电力:产能收缩推动火电利用率大幅提升 荐7股 -26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

月全社会累计用电量同比大幅增长。全社会用电量10552亿千瓦时,同比增长1 . %,增速同比提高6.9个百分点。分产业看,三产保持较快增长,二产增速提升幅度较大。

2月全社会用电量实现正增长,但增速降幅较大。由于二产下滑显著,2月全社会用电量同比增长2.0%,增速同比下降15.2个百分点。

月火电发电量增长推动全社会发电量增速得到较快提升。全国发电量10455亿千瓦时,同比增长11.0%,增速同比提高4.7个百分点。

其中,火电同比增长9.8%,增速同比提高2.8个百分点。

新增装机中光伏接近半数,火电、水电降幅较大。月全国新增装机2 56万千瓦,同比增长46%。其中,光伏1087万千瓦,占比46.1%,同比大幅增长219.7%;风电同比增长68.6%;火电占比25%,同比下降25.1%;水电同比下降64.6%。

月火电累计利用小时大幅提升,水电增速自2017年以来首次由负转正。全国累计利用小时614小时,同比增加6. %。其中火电729小时,同比增加7.6%;水电410小时,同比增加 .4%;核电、风电分别同比降低19小时和增加8 小时。

近期国内沿海煤价跌幅显著。 月15日山西优混报价6 8元/吨,同比下降6.2%,月环比下降12.6%,周环比下降 .2%。由于存在滞后性,坑口煤价开始出现下跌。海外煤大幅下挫。

用电高增长的持续性有待观察。2018年春节假期在2月末,可能会影响到 月的用电量。另外,中美贸易战升级或将对中国制造业造成一定影响,而制造业用电量占全社会用电量比重高达50%以上。

煤价淡季跌幅较大,旺季看产能释放情况。最新沿海煤报价的下跌幅度已有所收窄。4月大秦线开始检修,我们预计二季度煤价或将止跌企稳。另外,2018年煤炭市场供给侧改革仍在进行。

基本面反转尚需时日。我们继续给予火电行业“谨慎推荐”评级,主要原因如下:1)电价:今年煤电联动的兑现难度很大;2)产能:产能收缩力度仍有待加强。 )利率:2018年加息或将成为大概率事件。

建议关注对煤价敏感度高的火电标的。煤价持续下跌提振市场情绪,火电板块近期表现活跃,这也与前期股价跌幅较大相关。从基本面分析,我们认为火电行业的业绩反转尚需时日,但板块行情随着煤价走低或将维持一段时间。建议关注煤电机组占比高、对于煤价敏感度高的火电龙头华能国际、华电国际、浙能电力,以及区域性电力公司福能股份、豫能控股、广州发展、建投能源等。

风险提示:用电需求大幅下降;煤价持续上涨。

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